公然市场本周或以净投放迎五一

公然市场本周或以净投放迎"5·1"

央行4月26日将发行30亿元1年期央票，接近10亿元的历史地量水平。为减缓月末和"五一"小长假两重夹击下的资金面压力，本周公然市场操作实现净投放将是大概率事件。尽管如此，短期内资金面的干渴状态或许还不会很快减缓。央行定于26日(周二)发行30亿元1年期央票。面对本周2960亿元的公然市场到期资金量，本期央票发行量无疑是显得微不足道。分析人士指出，央行连续上调法定存款准备金率后，其积累效应已对北京白癜风医院哪家好银行体系流动性产生实质性影响，并直接影响到了商业银行对央票的需求。与此同时，为减缓月末和"五一"小长假两重夹击下的资金面压力，预计本周央行将实行净投放。地量央票VS天量到期资金央行4月25日公告，定于26日发行新一期1年期央票。值得关注的是，本期1年央票发行量仅30亿元，接近10亿元的历史地量水平。更构成鲜明比较的是，本周公然市场到期资金量高达2960亿元，创下2010年2月8日当周以来的天量。在巨额资金到期之际，1年期央票发行再度遇阻，其背后缘由是近日市场资金面的突然吃紧。4月17日，央行年内第四次宣布上调法定存款准备金率0.5个百分点，缴款日为21日，本次上调存准率约冻结银行资金3700亿元。为了避免银行系统资金面短期内过于紧张，央行上周在公然市场仅回笼了970亿元，回笼量环比大幅缩减了近七成，部分对冲掉1960亿元的到期资金后，当周央行公然市场操作实现940亿元资金净投放。但是，与3700亿资金合并计算后，上周央行实际从银行体系抽取流动性近300白癜风怎样治最好0亿元。在流动性收紧的同时，月末及五一小长假期的邻近进一步加重了资金面的紧张程度，大行拆出意愿亦延续着落。数据显示，4月25日银行间质押式回购市场上，跨月末、跨节的7天回购利率已飙升至4.1057，较本次上调存准率之前大涨174BP；质押式回购成交量则由之前的每天4500亿元左右萎缩至3158亿元。一升一降之间，反映出流动性趋紧，资金利率大幅抬升的演变进程。与此同时，交易员表示，1二级市场利差不是本次1年央票发行大幅缩量的主要原因，目前1年央票的二级市场利率基本稳定在3.30-3.34附近，与3.3058的发行利率相比，利差不算太大。资金利率短时间或延续高企综合当前资金面和央票发行情况来看，本周央行公然市场操作实现净投放将是大概率事件。尽管如此，短期内资金面的干渴状态或许还不会很快减缓。首先，商业银行月末考核、“5·1”节日备付两重夹击，对本周资金面的压抑没必要多说。其次，经过去年1月份以来的10次上调以后，大行存准率已升至20.5的历史高位。值得注意的是，这1比率不但对之前的存量流动性有效，对未来新增流动性而言，其对资金面的贡献也将自动缩减至79.5的水平。因此，紧缩政策的积累效应也是不言而喻的。第三，推动3月份资金面出现超宽松局面的因素短时间难现。3月末金融机构存款余额大幅增长，超出贷款余额约2万亿。有业内人士指出，由于季度考核是商业银行考核中占据的重要地位，相应地，商业银行安排了大量的理财产品于3月份到期，而考核时点1过，上述大量存款又已以理财产品等情势再度游离于银行资产负债表之外。第四，有消息称，银监会将于6月份开始按月度监测银行日均存贷比指标。这无疑对商业银行平常流动性安排提出了更高要求，5月份也将成为其为完成日均指标而提早备付的关键时期。如此看来，短期内市场资金面若想重回之前的宽松状态恐怕很难。不过，这也其实不意味着资金面将进一步趋紧。其一，本周1年期央票发行大幅缩量，一方面是由于机构需求着落，另一方面，央行庇护资金面相对宽松的意图也非常明显。虽然央行官员一再表示存准率仍有提升空间，但是在稳健的货币政策基调下，资金利率的大起大落也不是央行调控所乐见的；其二，上周财政部、央行联合招标的9月期国库定存中标利率落在5.7，比3月中旬招标的6月期国库定存利率还要低，显示出中小银行流动性要好于一个月前；其3，在7天回购利率延续上行的同时，25日隔夜回购利率虽然收于2.75的近期高位，但仍较上一交易日回落了35BP，显示出资金利率进一步上行动力已不足。